si-Fallstudie – Daimler AG – Aktienanalyse

Hier möchte ich dir eine weitere Fallstudie vorstellen. Wie immer beim Thema Fallstudie oder Aktienanalyse sollst du diese nutzen, um deine eigenen Research-Aktivitäten durchzuführen und das Unternehmen selber zu durchleuchten. Denn beim Investieren geht es auch darum, Verantwortung für dein Vermögen zu übernehmen und selbstständig Entscheide zu treffen.

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Hier findest du weitere Fallstudien.

 

Bild der Daimler Webseite

 

Daimler AG

Die Daimler AG ist eines der erfolgreichsten Automobilunternehmen der Welt. Mit den Geschäftsfeldern Mercedes-Benz Cars, Daimler Trucks, Mercedes-Benz Vans, Daimler Buses und Daimler Financial Services gehört der Fahrzeughersteller zu den größten Anbietern von Premium-Pkw und ist der größte weltweit aufgestellte Nutzfahrzeug-Hersteller. Daimler Financial Services bietet Finanzierung, Leasing, Flottenmanagement, Versicherungen, Geldanlagen und Kreditkarten sowie innovative Mobilitätsdienstleistungen an. Die Daimler AG beschäftigt  über 280‘000 Mitarbeiter.

 

Dividenden

Daimler hat während der letzten 6 Jahre jedes Jahr eine Dividende ausbezahlt. Wie du aus der Grafik entnehmen kannst, konnte die Firma die Ausschüttung während der letzten 6 Jahre durchschnittlich um 6.7% (p.a.) erhöhen. Die Ausschüttungsquote des Gewinns beträgt im Geschäftsjahr 2016 rund 39%. Unter diesen Voraussetzungen kannst du erkennen, dass Daimler absolut gewillt ist, die Aktionäre am Firmenerfolg teilhaben zu lassen und die Ausschüttungsquote auf einem nachhaltigen Niveau liegt.

Grafik Dividenden-Daimler

Die durchschnittliche Dividendenrendite der letzten 4 Jahre beträgt beinahe 4%. Dieser Wert ist sehr gut. In Bezug auf die Dividende und deren Politik bewerte ich diesen Punkt in meiner Analyse als positiv.

 

Umsatz, operativer und freier Cash Flow

Wie du in der untenstehenden Grafik sehen kannst, konnte Daimler den Umsatz in den letzten 6 Jahren um durchschnittlich 6.3% (p.a.) steigern. Das ist grundsätzlich eine schöne Entwicklung, da es beweist dass die Firma in der Lage ist, weitere Marktanteile zu gewinnen. Der operative Cash Flow unterliegt leider grösseren Schwankungen, was diverse Gründe haben kann. Leider konnte die Firma mit ihrer operativen Tätigkeit nicht jedes Jahr Geld verdienen. Für den Free Cash Flow sieht die Sachlage wieder ein wenig anders aus. Dieser ist in den letzten 6 Jahren immer positiv ausgefallen, allerdings konnte er nicht kontinuierlich gesteigert werden.

Grafik Free-Cash-Flow-Daimler

Die stetig ausgebauten Umsätze sowie die voraussichtliche Stabilisierung des operativen Cash Flow gefallen mir. Nichts desto trotz muss beim OFC ein Auge auf die weitere Entwicklung gelegt werden, denn ein Unternehmen sollte mit seiner Kernkompetenz Gewinne erwirtschaften können. Beim freien Cash Flow sehe ich hier grundsätzlich eine positive Entwicklung, aber auch hier ist in den letzten 2 Jahren ein leichter Rückgang erkennbar.

Grundsätzlich sind die Entwicklungen solide, jedoch muss hier in Zukunft noch eine weitere Stabilisierung/Steigerung erfolgen, damit ich diese Performance als positiv bewerten kann. Darum erachte ich diese Kennzahlen als neutral.

 

EBIT, EBITDA und EBIT-Marge

Mit dem EBIT oder Earnings before Interest and Taxes, also Einnahmen vor Zinsen und Steuern können die Ergebnisse der letzten 6 Jahre sehr gut miteinander verglichen werden. Allerdings sind im EBIT die Ab- und Zuschreibungen berücksichtigt. Mit dem EBITDA oder auch Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, also Einnahmen vor Zinsen, Steuern und Ab- und Zuschreibungen können die sechs letzten Jahre noch präziser miteinander verglichen werden. Der EBITDA kann hervorragend zu Vergleichszwecken der verschiedenen Jahre benutzt werden, da es keine verfälschenden Werte beinhaltet.

Grafik EBIT-Daimler

Beide Kennzahlen zeigen eine steigende Tendenz, was ich als positives Merkmal interpretiere. Daher bewerte ich diese Kennzahlen bei der Daimler AG mit einem positiven Rating.

 

Die EBIT-Marge von Daimler bewegt sich in den letzten Jahren bei durchschnittlich 8.4%, was für ein Industrieunternehmen ein solider Wert ist. Hier braucht es noch etwas an Verbesserung, damit ein nachhaltiger Sprung über die 12% Marke erreicht werden kann.

Grafik EBIT-Marge-Daimler

Ich bewerte die Entwicklung der EBIT-Marge bei Daimler als neutral.

 

Eigenkapitalrendite oder auch Return on Equity (RoE)

Die Eigenkapitalrendite konnte in den letzten 6 Jahren gesteigert werden und beträgt am Ende des Geschäftsjahres 2016 rund 14.4%. Der Durchschnitt der letzten 6 Jahre ist 14.7%. Grundsätzlich bewerte ich einen RoE zwischen 10% und 15% als neutral. Einen RoE über 15% als positiv. Somit muss die Eigenkapitalrendite von Daimler in den kommenden Jahren noch ein wenig verbessert werden. Ich bin fest davon überzeugt, dass Daimler in der Lage ist, den RoE nachhaltig zu verbessern.

Grafik Eigenkapitalrendite-Daimler

Da meine selbstbestimmten Grenzwerte für eine neutrale Bewertung eingehalten wurden, bewerte ich diesen Punkt als neutral.

 

Eigenkapitalquote

Eine weitere sehr interessante und wichtige Kennzahl für mich ist die Eigenkapitalquote. Diese befindet sich bei Daimler am Ende des Geschäftsjahres 2016 bei rund 24%. Durchschnittlich bewegt sich die Quote in den letzten 6 Jahren bei fast 26%! Ich persönlich bin ein absoluter Verfechter einer hohen Eigenkapitalquote, weil so die unternehmerisch notwendigen Freiheiten gewahrt sind und der Firma nicht gleich das Wasser bis zum Hals steht. Da sich diese Quote bei der Daimler AG knapp unter 25% befindet, werte ich diese Kennzahl als neutrales Signal. Ich gehe ich davon aus, dass dieser Wert auch in Zukunft knapp unter oder ein wenig über 25% gehalten werden kann.

Grafik Eigenkapitalquote-Daimler

 

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis gibt Auskunft darüber, wie lange es dauert, bis die Firma den Börsenkurs durch die aktuellen Gewinne erwirtschaften kann. Bei Daimler befindet sich das KGV am Ende des Geschäftsjahres 2016 bei 8.9. Das heisst, dass die Firma bei gleich bleibenden Gewinnen den Börsenkurs in fast 9 Jahren erwirtschaftet. Grundsätzlich sehe ich ein KGV unter 12 als günstig an. Eines über 16 als eher teuer. Im Durchschnitt der letzten Jahre bewegte sich das KGV von der Daimler AG bei rund 8.8. Aus dieser Warte bewerte ich das KGV von Daimler als günstig und darum als klar positives Signal!

Grafik Kurs-Gewinn-Verhaeltnis-Daimler

 

Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis gibt Auskunft darüber, wie der Börsenkurs zum Buchwert (in der Bilanz) der Firma steht. Da es verschiedene Möglichkeiten gibt, buchhalterisch auf diesen Buchwert einzuwirken, wird dieser von Analysten oft nicht gross beachtet. Allerdings ist beispielsweise Warren Buffet ein grosser Verfechter des Buchwertes, denn er gibt an, wieviel das Unternehmen in der Bilanz an Aktiva aufweist. Ich persönlich nutze das KBV um zu sehen, ob das Investment für mich überhaupt in Frage kommt. Ein KBV unter 3 ist für mich ein klares Zeichen, dass ich interessiert bin. Eines unter 1 ist für mich ein Zeichen, dass ich sehr interessiert bin, da der Börsenkurs unter den in der Bilanz als Aktiva deklarierten Werten liegt.

Grafik Kurs-Buchwert-Verhaeltnis-Daimler

Bei Daimler liegt das KBV am Ende des Geschäftsjahres 2016 bei 1.3, was für mich ein interessantes und somit positives Signal ist. Durchschnittlich lag das KBV in den letzten 6 Jahren bei 1.33.

 

Mein Fazit zu der Daimler-Aktie

Durch die Analyse der oben erwähnten Kennzahlen ergibt sich nun folgendes Bild:

  • Negativ bewertete Kennzahlen:  0
  • Neutral bewertete Kennzahlen:  4
  • Positiv bewertete Kennzahlen:  4

Stellen wir nun die negativen und positiven Bewertungen gegeneinander auf, so ist das Fazit mit 4 Punkten positiv. Alle Aktien welche am Ende dieser Analyse mindestens bei 4 Punkten im positiven Bereich stehen, sind für mich tendenziell für einen Kauf interessant.

Bei einem Schlusskurs von 70.71 Euro am Ende des Geschäftsjahres 2016 und einem KGV von 8.9 leitet sich vom aktuellen Aktienkurs von rund 63.4 Euro und einem durchschnittlichen KGV von 8.8 ein Aufwärtspotenzial von fast 10% ab, bei gleichbleibenden Unternehmensgewinnen.

Dieses Beispiel unterstreicht die These, dass die Aktie von Daimler aktuell unterbewertet ist.

Da sich die Automobil-Branche in einem Umbruch befindet, ist die Aktie von Daimler aus meiner Sicht als eine Langzeit-Investition mit sehr langem Horizont geeignet, bei welcher das Warten auf höhere Kurse durch eine schöne Dividende versüsst wird.

Ich halte aktuell keine Position in diesem Titel.

Was ist deine Meinung zu dieser Aktie?

Wichtiger Hinweis:
Diese Analyse soll dir als Startpunkt für deine eigene Recherche dienen. Kaufe niemals Aktien, nur weil dir irgendjemand dazu ratet!
Quellen:
Unternehmensseite
http://www.onvista.de
https://www.google.com/finance

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